Nasdaq-100 im Porträt: 100 Werte, eine Börse, keine Finanzwerte

Vertiefung9 Min. Lesezeit · aktualisiert am 7. November 2026 · 14 Quellen

Der Nasdaq-100 enthält die 100 größten Unternehmen an der Technologiebörse Nasdaq, Banken und Versicherer ausgenommen. Er ist damit eher ein Index für große Wachstums- und Technologiewerte als für den US-Markt. Dieses Porträt erklärt, wer aufgenommen wird, wie die Kappungsregeln die Spitze bremsen, wie sich Rendite und Risiko vom MSCI USA unterscheiden und was bei der Sonderanpassung 2023 geschah. Die Zahlen haben, sofern nicht anders angegeben, den Stand 30. September 2026.

Nur Nasdaq-Notierungen, keine Banken: wer in den Index darf

Quellen: Regelwerk und Factsheet von Nasdaq (Nasdaq-100-Methodik 2026; Nasdaq-100 Factsheet 2026).

Zwei Dinge unterscheiden den Nasdaq-100 von fast allen anderen großen Indizes. Erstens bestimmt der Börsenplatz das Universum: Ein Unternehmen, das an der New York Stock Exchange notiert, kann nicht hinein, egal wie groß es ist. Zweitens fehlen Finanzwerte ganz. Banken, Versicherer und Börsenbetreiber, im S&P 500 gut 11 % (SPDR S&P 500 Factsheet 2026), haben im Nasdaq-100 ein Gewicht von 0,00 % (Nasdaq-100 Factsheet 2026). Dafür dürfen ausländische Unternehmen mit Notierung an der Nasdaq hinein; Ende 2025 waren es zwölf (Nasdaq, NDX One Pager 2026).

Neue Werte kommen regulär im Dezember hinzu. Ein großer Nicht-Mitglied-Wert kann aber schneller aufgenommen werden, wenn sein Börsenwert unter den 40 größten Mitgliedern liegen würde. Für Börsengänge gilt eine kurze Frist: Nasdaq bewertet das Unternehmen am Ende des siebten Handelstags und nimmt es typischerweise nach 15 Handelstagen auf (Nasdaq-100-Methodik 2026). Der S&P 500 verlangt dagegen zwölf Monate Börsennotiz.

Kappung: wie Nasdaq die Spitze bremst

Grundsätzlich gewichtet der Nasdaq-100 nach Börsenwert. Weil wenige Konzerne sehr groß sind, hat Nasdaq zwei Stufen von Grenzen eingebaut, eine für Unternehmen und eine für einzelne Wertpapiere (Nasdaq-100-Methodik 2026):

• Vierteljährlich, je Unternehmen: Liegt ein Unternehmen über 24 %, wird es auf 20 % gesenkt. Unternehmen, die einzeln mehr als 4,5 % wiegen, dürfen zusammen nicht 48 % oder mehr erreichen; sonst wird diese Gruppe auf 40 % gesenkt.
• Jährlich im Dezember, zusätzlich je Wertpapier: Liegt ein Wertpapier über 15 %, wird es auf 14 % gesenkt. Die fünf größten Wertpapiere dürfen zusammen nicht 40 % oder mehr wiegen, sonst werden sie auf 38,5 % gesenkt; jedes weitere höchstens 4,4 % oder so viel wie das fünftgrößte.
• Sonderanpassung: Werden die Grenzen von 24 % oder 48 % zwischen den Terminen überschritten, kann Nasdaq jederzeit eingreifen.

Der Grund sind US-Regeln für die Streuung von Fonds: Positionen über 5 % dürfen in einem diversifizierten Fonds zusammen höchstens die Hälfte ausmachen (Bloomberg 2023). Ohne Kappung könnten große Fonds auf den Nasdaq-100 diese Grenze verletzen.

Technologie zu zwei Dritteln: was im Nasdaq-100 steckt

Stand 30.9.2026 (Nasdaq-100 Factsheet 2026; MSCI USA Factsheet 2026). AMD gehört nicht zu den zehn größten Werten des MSCI USA, sein Gewicht liegt also unter dem des zehnten (Tesla, 1,54 %).

Die Spitze sieht dem MSCI USA ähnlich, darunter weicht der Nasdaq-100 stark ab. Weil es nur 100 Werte und keine Finanztitel gibt, wiegen die Unternehmen ab Rang vier deutlich mehr: Micron fast dreimal so viel wie im MSCI USA, Tesla fast doppelt so viel. Die effektive Anzahl der Titel liegt bei höchstens 35,12 (zehn größte Gewichte mit einer Quadratsumme von 253,67, Rest 53,14 % gleichmäßig auf 91 Wertpapiere). Zum Vergleich: Der S&P 500 mit fünfmal so vielen Werten kommt auf höchstens 47 (siehe S&P 500).

Nasdaq ordnet nach der Industry Classification Benchmark (ICB). Deren Technologie umfasst auch Alphabet und Meta, die nach GICS zu den Kommunikationsdiensten zählen; die 68 % lassen sich deshalb nicht mit dem IT-Anteil im S&P 500 vergleichen (Nasdaq-100 Factsheet 2026; Nasdaq-100-Methodik 2026).

Laut Nasdaq überschnitt sich der Index Ende 2025 zu 81 % seines Gewichts mit dem Russell 1000 Growth, aber nur zu 45 % mit dem Russell 1000 Value (Nasdaq, NDX One Pager 2026). Er ist damit im Kern ein Index großer Wachstumswerte. Bei der Neuzusammensetzung im Dezember 2025 kamen Western Digital, Seagate, Alnylam, Ferrovial, Monolithic Power Systems und Insmed hinzu; Biogen, Lululemon, ON Semiconductor, GlobalFoundries, The Trade Desk und CDW schieden aus (Nasdaq, Januar 2026).

Über zehn Jahre 21 % pro Jahr, 2022 ein Minus von 32 %

Über zehn Jahre brachte der Nasdaq-100 21,16 % pro Jahr, aus 100 $ wurden 681,57 $. Das sind gut 5,8 Prozentpunkte pro Jahr mehr als beim MSCI USA. Laut Nasdaq lag er in 14 der 18 Kalenderjahre bis 2025 vor dem S&P 500 (Nasdaq, NDX One Pager 2026). Der Preis dafür ist ein höheres Risiko: 2022 verlor er mit Dividenden 32,38 %, der MSCI USA 19,46 %. Im Jahr darauf gewann er 55,13 %.

Diese Zahlen beschreiben eine außergewöhnlich gute Zeit für große Technologiewerte. Ob sie sich wiederholt, sagen sie nicht. Wie stark ein konzentrierter Index fallen kann, zeigt die Zeit nach 2000: Viele Technologiewerte verloren damals den größten Teil ihres Werts. Der Artikel Spekulationsblasen beschreibt, woran man solche Phasen erkennt und warum sie sich schwer vorhersagen lassen.

1998, 2011, 2023: drei Sonderanpassungen seit dem Start 1985

Der Nasdaq-100 startete 1985. Seine Kappungsregeln musste Nasdaq bisher dreimal außerhalb der regulären Termine anwenden: im Dezember 1998, als Microsoft zu schwer wurde, im Mai 2011 wegen Apple und im Juli 2023 (Hill 2023).

Anfang Juli 2023 wogen die sechs Unternehmen über 4,5 % zusammen 50,9 % (Bloomberg 2023). Nasdaq legte die Anpassung auf den 24. Juli 2023 vor Handelsbeginn, mit Kursen und Aktienzahlen vom 3. Juli; Werte kamen weder hinzu noch fielen sie heraus (Nasdaq 2023). Microsoft verlor durch die Anpassung 3,02 Prozentpunkte Gewicht, Nvidia 2,96, Alphabet 1,78, Amazon 1,61, Tesla 0,99, Meta 0,85 und Apple 0,76 (Tahir 2023). Indexfonds handelten rund 53 Mrd. $, ein Umschlag von 23,6 % in beide Richtungen; laut BNY Mellon war es die größte Anpassung in der Geschichte des Index (Hill 2023).

Für Anleger zeigt das zweierlei. Die Kappung verkauft genau die Gewinner, die zuvor am stärksten gestiegen sind, und kauft kleinere Werte nach. Und solche Termine sind vorher bekannt: Händler können sich darauf einstellen, was Indexfonds Kosten verursachen kann (siehe Index-Effekt).

Auslandsumsatz: keine Zahl von Nasdaq, aber deutliche Hinweise

Für den Nasdaq-100 selbst veröffentlicht Nasdaq keine Aufteilung der Umsätze nach Regionen. Einen Anhaltspunkt geben die Branchen: Technologieunternehmen verkaufen besonders viel im Ausland. Im S&P 500 kam die Informationstechnologie nach Rechnung von S&P Dow Jones Indices 2018 auf 58,19 % Auslandsumsatz (Silverblatt 2019), nach einer Auswertung von Goldman Sachs 2024 auf 56 %, die Halbleiterhersteller auf 67 % (Karaahmetovic 2025). Weil Technologie im Nasdaq-100 zwei Drittel ausmacht und zwölf Unternehmen ihren Sitz außerhalb der USA haben, dürfte sein Auslandsanteil über dem des S&P 500 liegen, der je nach Rechnung bei 28 bis 43 % liegt.

Nasdaq selbst betont das Wachstum: Von 2003 bis 2024 stieg der Umsatz der Indexunternehmen um 11,6 % pro Jahr, beim S&P 500 um 5,2 % (Nasdaq, NDX One Pager 2026). Ein Teil davon ist Auswahl: Wer stark wächst, steigt in die Top 100 auf, wer schrumpft, fällt heraus.

Gegen den MSCI USA: nur 100 Unternehmen, keine Finanzwerte, eine Kappung

• Universum: Der MSCI USA umfasst 513 Werte aller US-Börsen und Branchen und deckt rund 85 % des Streubesitzes ab (MSCI USA Factsheet 2026). Der Nasdaq-100 nimmt nur Werte einer Börse und keine Finanzwerte, dafür auch Unternehmen aus dem Ausland.
• Gewichtung: MSCI gewichtet nach Streubesitz ohne Obergrenze (MSCI GIMI-Methodik 2024); Nasdaq kappt nach den beschriebenen Regeln.
• Konzentration: zehn größte Werte 46,86 % gegen 38,19 %, effektiv höchstens 35 gegen 49 gleich große Titel.
• Rendite und Risiko: über zehn Jahre 21,16 % gegen 15,30 % pro Jahr, im Jahr 2022 −32,38 % gegen −19,46 %.
• Klassifikation: ICB bei Nasdaq, GICS bei MSCI, deshalb lassen sich die Branchenanteile nur grob vergleichen.

Klare Regeln und viel Wachstum, aber eine Wette auf einen Sektor

• Stärke, klare Regeln: Aufnahme und Kappung folgen veröffentlichten Regeln ohne Komitee; neue große Unternehmen kommen schnell hinein.
• Stärke, Wachstum: Der Index bündelt große Unternehmen mit hohem Umsatzwachstum und hohen Ausgaben für Forschung und Entwicklung.
• Schwäche, Branche: Zwei Drittel Technologie und keine Finanzwerte machen ihn zu einer Wette auf einen Sektor, nicht zu einem Abbild des US-Marktes.
• Schwäche, Börsenplatz: Ob ein Unternehmen dazugehört, hängt davon ab, wo es notiert, nicht davon, was es tut.
• Schwäche, Schwankung: Verluste wie 2022 fallen deutlich größer aus als im breiten Markt.
• Schwäche, Kappung: Sonderanpassungen erzwingen große Umschichtungen zu bekannten Terminen.

Wer einen S&P-500-ETF hat, hält die großen Nasdaq-Werte schon

Auf den Nasdaq-100 gibt es große ETFs in den USA und mehrere OGAW-ETFs für Anleger in Europa, dazu Futures und Optionen. Wer einen Welt- oder S&P-500-ETF besitzt, hält die großen Nasdaq-Werte bereits: NVIDIA, Apple und Microsoft machen im S&P 500 zusammen 21,52 % aus (SPDR S&P 500 Factsheet 2026). Ein zusätzlicher Nasdaq-100-ETF erhöht vor allem das Gewicht von Technologie und Halbleitern. Wie stark sich zwei ETFs überschneiden, zeigt der Look-through; wie eine Mischung in der Vergangenheit gelaufen wäre, der Backtest.

Dieser Artikel erklärt eine Methode; er ist keine Anlage- oder Steuerberatung. Zahlenbeispiele sind vereinfacht und gerundet. Alle Begriffe im Glossar.